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【降息预期弱化，降息融资成本倒挂，预期亿短850亿短期国债拍卖面临压力】
⑴ 美国财政部宣布将发行850亿美元的弱化融资6周期国库券，到期时间为2026年7月9日，成本周四结算后预计净新增融资150亿美元。倒挂
⑵ 当前市场利率预示在3.61%至3.6025%之间，期国货币市场的债拍卖方报价为3.625%，而7月2日到期的卖面国库券货币市场收益率为3.621%，远期滚动利差为0.4个基点。临压力
⑶ 1个月与2个月期的降息利差为0.5个基点，折算成每周约为0.13个基点，预期亿短远期滚动利差0.4个基点则显示出正价值。弱化融资
⑷ 根据联邦基金利率和SOFR期货定价，成本6月美联储调整利率的倒挂可能性为零，但投标者仍需考虑融资成本。期国
⑸ 当前隔夜借款利率约为3.69%，而6周国库券的预示利率低于此水平，可能出现负利差，与上周拍卖状况相反。
⑹ 由于隔夜借款利率波动较大，融资环境变得不明朗，投标者将根据长期多头持仓的买方报价和滚动持仓的卖方报价进行出价。
⑺ 过去六次现金管理票据的拍卖数据显示：认购倍数为2.84，间接投标占比55.57%，直接投标占比5.71%，交易商占比33.73%。